为什么AI泡沫一定会破 #AI #泡沫 #美股 #全球创作者计划 #时代砺剑高燃出列

为什么说这个AI的泡沫是注定要破灭的？每次我聊经济的时候，经常会谈到AI泡沫的事情。有朋友就会问，说为什么你老觉得这AI的泡沫一定会破裂？那么今儿就专门做个视频来聊聊这个事情。首先先声明，我来聊AI泡沫破裂，并不是说要黑美国或者怎么样，这里面不存在这种情况，也不存在说我一天到晚诅咒美国怎么样，我也没相信我有这个本事。而且AI泡沫一旦破裂，它作为最近这几年全球最主要的经济趋势的核心部分，一定会对全球经济产生非常大的影响。而且它如果发生在美国，美国的任何经济危机，包括我们说的美债问题，对全球经济都会产生巨大的影响，没有人能独善其身。很多情况就像2008年美国次贷危机一样，美国次贷危机其实跟中国没什么关系，那时候我们中国的经济也受到很大影响，我们不得不得搞四万亿这些东西。那时候我在微软中国团队，我有十二个新offer还挂着，结果因为次贷危机，跟房地产八竿子打不着的像微软这种公司，最后招聘都暂停了，这个东西所有人都会受影响。 我们之所以聊这个事情是什么呢？第一，我认为它非常确定，背后有经济规律；另外一点，就是大家怎么去应对这个问题，出现这个问题以后，你怎么让自己受到的损失最小。我觉得考虑这个问题，可能是更合适的一件事情。 那么AI这个事情，我就讲美国的资本泡沫。大家说AI是一个非常现实的事情，AI的能力非常强，这些事情我说了很多遍，我非常认同AI的能力。虽然现在AI的能力和我们最后所说的AGI还有很长的距离，但是AI的能力是很强的，它做了很多的事情，这也是一个巨大的技术进步，这些都没有问题。但是越是这样，它就越会产生大的泡沫，这就是资本运行的基本方式嘛。所谓金融资本的运行，一定是一个overshoot，就是过度震荡。大家如果学信号与系统或者学控制论，控制体系里头很重要的一点就是，当它的阻尼很小的时候，它就一定会产生过震，就是这个overshoot，然后再回来，几次震荡之后回到平衡状态，这要看它的阻尼大小，看系统是不是稳定、是不是一个收敛的系统，这也很重要。这就是资本主义运行的基本规律，对吧？当一个新的故事出来，大家都觉得有价值的时候，所有人都会冲进来分一杯羹。那么这个冲进来的趋势几乎是必然的，因为美国有海量天量的资本，而且美国有最成熟的金融资本市场、金融投资市场。而且未来潜在的故事和盈利空间非常大，所以冲进来的资本一定是过量的，这是它的基本规律。过量意味着什么呢？过量之后，当它达到巅峰的时候，大家就会发现，实际上后边整个产生的价值撑不住整个投入的资金，那么就会做回调，这个是几乎必然的事情。 在美国历史上，所有大的科技进展，或者工业技术产业的进展，背后都伴随着泡沫，像铁路、像无线电、像互联网，都是这样。不是所有的泡沫都来自于新的创新，但几乎所有大的创新背后都是泡沫，这是一个基本的资本主义经济规律。如果你觉得可以平稳地、没有泡沫地去发展这个产业，那是计划经济，计划经济是一个极度理想、但现实达不到的状态，在现实生活中达不到，在资本市场里尤其达不到。资本市场一定是叠加震荡，叠加衰退衰减的过程，必然有泡沫，这是第一个基本原理。 那么作为AI这件事情，它的泡沫逻辑要成立，大家进来的时候，其实相信四件事情，这四件事情很可能都不成立。我先说说这四点：第一件事情，就是所谓AGI的路径，就是我通过现在的大模型，会达到AI自我进化的通用型AI的状态，也就是我们理想中突破基点，然后AI可以大爆发，能力无限增强的状态。现在看，不但暂时达不到，另外很多AI方面的专业人士，包括之前我说的杨乐坤，还有很多其他AI大拿，越来越多的人相信，大语言模型并不是通向AGI的必然道路，或者最好的道路，甚至是可行的道路。这种情况下，AGI是遥遥无期的，目前看最起码它的落地周期要远远大于资金的周期。 第二点，就是垄断和超额利润的存在。之前大家认为AI大模型这件事，谁做得最好，谁就有更多的数据、更多的用户，就会形成竞争壁垒，一旦进入领先状态，护城河很深。但现在看，这护城河并不深。经过这么多轮的激烈较量，咱们今天先不说中国的一些开源大模型，在投入相对少得多的情况，达到了接近的能力。先不说中文市场，就是在美国的两个大模型，OpenAI的ChatGPT和Anthropic的Claude，以及它一系列衍生模型，其实都没有产生核心的垄断壁垒。你看OpenAI搞点什么事情，Anthropic也会马上跟进，对吧？两者之间也没有形成独自垄断的壁垒，像Gemini、像Grok也在后边跟着，Meta相当于举了白旗投降了，其他的AI模型还有中国这些大模型也都跟进来。也就是说现在看，没有特别强的壁垒：第一，没有特别强的技术壁垒，不存在我做了别人做不了，我做了之后用户变多、数据变多，护城河就很深的情况，大家都能做。另外一点，超额利润也就不存在了。大家现在开始什么呢？开始自己去部署模型，不管是Anthropic也好，还是我今天看视频里美国的投资人讲的，他投的公司十家里有九家都开始自己部署私有模型，私有模型只能用开放权重的模型，用中国的模型也好，还是用Mistral也好，反正最后都不去用、放弃Anthropic和OpenAI的模型。这种情况下，它所谓的竞争壁垒、垄断优势迟迟建立不起来，按照现在的商业模式，它不知道怎么建立起来，这是第二个问题，第二个假设也不成立。 第三个假设，就是它有规模效应，也就是当我的规模越大，服务用户的成本会越低，这是大多数互联网商业模型的特点。互联网商业模型一旦建好了服务器，服务一百万个用户和服务一千万个用户，成本其实是接近的，这种情况下用户越多，毛利率越高，收入越高，那时候互联网公司的毛利率都在百分之八十、百分之九十以上。那时候在微软卖操作系统的时候，我们的副总裁Brian在年会上喝醉了，在那狂说，说我们的毛利率百分之九十八，比卖毒品还好。但是现在大模型这件事情，没有产生这么高的超额利润。首先，随着参数变得越多，训练模型的成本其实越高；第二，每个用户使用它的时候，相互之间没有太多相关性，大家在疯狂使用模型的时候，每增加一个用户，系统的使用成本都非常高，现在非常高。所以它所谓的规模效应现在看不出来，是个线性的情况，用户增长的时候，成本也增长。这绝对不是理想的商业模式，它像制造业或者民航业，而不是像现在互联网这种超额利润的行业。它到底哪天能不能变成有规模效应，规模足够大之后毛利足够高？现在实际上是不清楚的，能不能到那一天都不清楚，这是第三个问题。