8.6 再深入说说“美国出手日元汇率” #日元汇率 #美元体系 #FIMA

昨天的视频，有不少朋友还是可以在思考之后理解的。 与此同时，我看到有的朋友提了一些问题。 由于现在我在国外休假，我针对一些比较集中的问题，尽可能简洁地跟大家做一下回复。 第一，日本的汇率现在变成了这个样子，最直接的问题，也是他们必须要面对的问题到底是什么？ 在我来看，这就是日本央行错误的决策，甚至我愿意把它形容为能力太差。 日本已经逐渐走出了通缩，并且开始进入到通胀的通道，国内的物价压力越来越大。而且它的名义工资已经连续五个月都是超过3%的增长了，这其实都为它加息奠定了非常清晰的基础。 好，那大家要知道金融是什么？金融是预期的游戏，记住，是预期的游戏。 而货币政策最关键的，是要在恰当的时候去推出相关的工具，也就是说要拿捏住那个最重要的窗口期。 明明日本已经具备了加息的现实条件，而该加息的时候不加息，这就让国际上的这些空头不断地看到了日本央行的软弱以及无所作为。 也就是如此，日元的汇率才会从155、157、160，这每一次往下跳，其实都是国际空头对于日本央行的不屑。 当货币政策没有办法给出及时的预期的时候，这就让国际空头进一步地肆无忌惮。 也就是说，如果这一次美国不出手协助它支撑日元汇率的话， 不排除日元汇率还会进一步下挫。 好，第二个问题，有些朋友说，日本央行怎么能加息呢？它怎么敢加息呢？它现在债务压力已经这么大了，再加息，那它负得起这债务利息吗？ 首先大家要知道，一个国家最重要的是它的货币。一旦你这个国家的货币在全球来看都可以被这么肆意地狙击，或者是说可以这么被大家所不屑，以及你说的话国际上的这些大资本都不听的话，就算是你控制了债务利息，但你的货币以及你的央行说的话，以后就越来越不管用了。 当然还有一个他们舍不得加息的原因就是，他希望能够保持自己的出口竞争优势。那说到这儿，如果细心的朋友应该记得，其实从去年石破政府上台，美国财政部长贝森特已经开始跟植田和男有多次的沟通了。 其实每一次都是在告诉他们，你该加息了。 所以对于像贝森特这种在货币汇率领域经验丰富，在对冲基金一线操盘了30年的老将，他早就看到了问题。 说实话，如果按我的想象的话，他对于植田和男以及日方绝不仅仅是简单的建议。 我甚至不排除，应该有很强烈的批评。 甚至应该都告诉过他们，如果接下来不稳步地、小步地、逐步地去加息的话，接下来他们会面临着什么。 第三个问题，当前贝森特到底是一个什么样的心态？ 首先，一定是非常生气。 我们知道，几个月前，日本政府出手干预过汇率。当时日本政府是通过卖美债的方式，动用了数百亿美元，有效果吗？效果非常短，为什么呢？就是前面跟大家分享的，当国际空头看到日本央行的软弱无能，没有决断力，他们根本不放在眼里。而且日本央行的操作方式是遮遮掩掩，半说半不说，没有任何的霸气站到台前。所以结果就是我们看到的，几百亿美元投进去，毫无效果，结果还迎来了日元汇率进一步的下跌。而且日本当局选择的是卖美债而不是加息，并且大概率它的这种操作方式没有提前跟美方进行沟通。也就是说不仅自己能力不足，还不虚心求教，结果一塌糊涂。所以我们看到这一次美日双方的操作：第一，对外一起发声。第二，小便条，故意让记者拍到，表明美方的态度。第三，也是非常关键的，同时也是昨天在视频的评论里有些朋友有误解的点。在美方来看，如果日方提前去跟美方沟通相关的抛售美债的想法的话，美方是可以提供更好的建议的。也就是我们之前在这个视频跟大家介绍过的，关于外国和国际货币当局常备回购机制，FIMA。这也就意味着，其实日方不需要真实地去抛美债，而是把它手里持有的美债在美方进行抵押即可。那当前日方一天所获得的额度可以到600亿美元。 而贝森特最新也说了，考虑把相关的额度进行提升。 所以这其实也就是说，如果在几个月之前，日方相关决策之前跟美方有充分的沟通的话，不至于去抛美债，也不至于给美债更多的压力。 所以如果你是贝森特，能不生气吗？ 好，那接下来日方会怎么办呢？ 那我们看到，当前美方已经直接出手了，也就意味着这事儿它是揽过来了，很难半路退缩。 因为一旦退缩，也就意味着美方不管是美联储，还是财政部，在全球金融方面的影响力会打折扣。 但这绝不意味着日方可以躺平，而美方全权帮它收拾烂摊子。 也就是说接下来日方是很难摆脱加息的路径的。 到这儿我们要清晰一件事情，日元是影子美元，日元如果出问题一定会连锁到美元体系的。 所以对于美国来说，必须要先让问题不能波及到自己，要让问题尽可能的先锁定在日本内部。 加息你说有压力，那你得想办法解决啊，不能说你认为有压力就把问题都甩出去。 那你要找到新的经济增长点，不管是半导体，还是AI，还是相关的科技航天。 那如果按我的理解的话，在以上的这些方面，美国应该是会帮它的。 就像这两天这个信息，日本、美国以及阿联酋和其他的一些国家，接下来要在日本建最大的AI数据中心。 也就是说，在美国看来，接下来必须要让日本能够跟上自己乘上AI发展的这个快车。 通过AI的快速发展和繁荣，从而实现经济的繁荣。 当然，以现在的日本来看，这方面所面临的挑战还是不小的。 除此之外，好像很巧，就在这两天，美国帮助日本支撑汇率的这两天，日本发了什么什么白皮书。 那对于我们的相关定位的评价，在我来看也是非常有挑衅性的。 说实话，这些方式和方法，没有美国在后面推它一把，或者是说指使，它敢做吗？ 所以对于美国来说，就日本的金融，一方面当然是让它别出大问题，在整个亚洲能立得住，然后呢，就是进一步的维护和巩固自己的美元体系。 除此之外，更重要的是要让它更直接的依附于自己，以及听命于自己。 日本之前是使了一些小伎俩，抛了美债，结果不管用，它也理解了，自己应该是高估自己了。 现在只能又回头非常非常谦虚的找美国来帮助自己了。 那我们想一想，这里边能没有利益互换吗？ 而通过这样一次事情，其实接下来日本跟美国也就绑定的更紧了。 那到这儿想跟朋友们说的是，这次为了日本，美国打破了自己在几十年以来，不会去直接干预其他国家货币政策的这条边界。 那大家想一想，接下来它不会让日本为它牺牲去做一些事情吗？ 而它们二者之间的同盟关系，在我来看绝不仅仅是这一段时间以来的军事方面的同盟，更重要的是接下来在货币政策方面的同盟。 那最后想做一个小补充，可能有些朋友不是特别愿意听。每当我们去谈到日本的一些问题的时候，多多少少大家都会受到一些情绪上的影响，我有的时候也会这样。但希望给大家一个建议就是，当我们要去思考金融方面的问题的时候，尤其是跟日本相关的金融方面的问题的时候，建议大家先把情绪摘出来，尽可能地保持客观冷静的态度。 因为大家一定要理解，接下来全球的金融博弈会非常非常复杂，在我理解甚至可能是很残忍的。而金融是一个无声无息，并且杀伤力极强的武器。一旦过多受到情绪的影响，我们很有可能就会错过一些非常重要的细节。 再有就是真的不要低估贝森特。我知道可能会有一些朋友不屑，但真的不要低估他。从98年的金融危机到次贷危机，从狙击英镑到之后的狙击日元，他是我们现在在台面上看到的，这几十年来一直都活跃在一线，并且直接参与过之前这些非常严重的金融危机的一线操盘手。当然我们不是要神话他，但在我理解他应该是整个特朗普政府这个班子里，为数不多的脑子极其清醒，能力不容小视的非传统政客。 最后跟大家分享一个值得你反复品味的小细节。 从二战到现在，美国做很多事情，它有一个非常重要的主线，就是维护它的美元以及美元体系。它可以发动战争，可以抢资源，也可以对别人进行各种制裁。它可以有很多很多的理由，但它几乎不会去说自己做这些事情，目的是为了维护美元和美元体系。所以大家有没有觉得这件事情很有意思呢？它有一个非常强大的全球舆论体系，可以把理由编得天花乱坠，但现实会直接触碰到它的美元体系。与此同时，不管两党之间怎么互相看不上，怎么互相诋毁谩骂，到了美元这件事情上，大家都会闭口不谈。有些东西对于它来说可以阶段性的牺牲，即使有些憋屈，也可以阶段性的先放一放，因为美元和美元体系是绝对不能出问题的。而有些时候，即使它不想出手，也不得不出手，因为一旦不出手，或者是说一旦再不出手，就有可能触碰，或者是说震动到美元体系了。所以还是那句话，美元是它的命根，是它的立国之本，而现在整个全球都在美元体系之下。对于美国来说，这件事情要是受了影响，那其他的事情都要先放到一边。