别说话，先白赚232万美元，段永平的手段。 #热点

东方巴菲特段永平在雪球上发了一条帖子，晒了一张一千一百五十万美元的下单截图。看到这位在抄底，各位是不是也想跟一把？但别急，这不到两百个字，已经把他的交易手法全都公开了。他从哪里拿钱，拿了钱干什么？为什么不直接买？为什么现在要入手Space X，都说得清清楚楚。但别急着跟单，你要看看他做的事，用他自己的规矩翻译过来是抄底还是别的。接下来我们就拆解一下：第一，我会先把这段话逐句翻译成人话；第二，结合他二十多年的真实投资风格，看看哪里一致，哪里变了；第三，用他自己做过的真实案例——网易、苹果、腾讯、拼多多、泡泡玛特，把他自创的逻辑拆开，看他入的Space X这单对他的交易账户来说占多大的权重，一句话都别跳过，这期都是干货。 好，第一部分，这段话到底在说什么？有个网友问他，说你不会是在抄底马斯克的Space X吧？他的回答我拆成一层一层，第一层先把这个前提给否了。他说：“泡泡玛特我才刚开始买，往后十年大概率不会卖。”今年港交所的披露白纸黑字，他名下的泡泡玛特长仓权益达到5.69%，触发举牌。这个口径既包含股票，也包含期权这类衍生权益。媒体估算，他整轮投入超过百亿港元，并称他已经是第二大股东。7月10号，港交所又披露了一次，他的持股从9127万股加到了1.02亿股，比例从6.85%升到了7.65%。注意这个时间点，这是在他发这条帖子的两周之前。也就是说，当他在7月23号写下“我才刚开始买”的时候，他手上还是一路在加仓。他自己的原话是这么说的：“泡泡玛特现在是个两千亿港币市值左右的公司，去年已经赚到一百三十亿人民币的利润，商业模式已经跑通，企业文化很好，未来十年二十年的平均年利润大概率不会低于现在。”他还补了一句：“我不在乎别人怎么看，我也不在乎短期盈利的波动，我只是努力去想十年二十年后会怎么样。”所以泡泡玛特根本不是他的提款机。 第二层，钱从哪来？他说：“我的水果已经比较成熟了，刚刚被call走了一些，买了T-Bill了。”这句话信息量很大。水果就是苹果股票，苹果这门买卖到了稳定期，估值已经成熟，不便宜了。“被call走”是帖子里第一个术语，call中文叫看涨期权，你就把它理解成一张锁死买入价的券。举个例子，他手里有苹果，现价250块，你觉得涨到280就该卖了。一般的做法是挂一个280的限价卖单，然后干等，到了就成交，等不到就什么都没有。段永平的做法是卖出一张280的call，当场先收你一笔钱，比如一股10块。两种结局：第一，到期没涨到280，这张券作废，10块钱白揣兜里，股票还是你的；第二，涨过280了，对方来行权，你得按280把股票交出去，这股票就这么被call走了。你实际到手290。卖call就相当于是把你本来就要挂的那个卖单，变成一个有人倒给你钱、求你挂的卖单。有个细节很多人没注意，今年一季度他苹果的持仓少了三百多万股，很多人说段永平大幅减持苹果，13F不写交易原因，但结合他自己“被call走了一些”的说法，那批股票应该就是卖call被行权交割的，不是他主动砸出去的。也就是说，帖子里这个动作他早就来回做过很多轮。 第三层，他说：“虽然现在价格比call走的价格还要低一点点，但这个价位我并不是很想买入股票。”现在比他卖出去的价还便宜，他还是不想买回来。 第四层，钱去了哪里？T-Bill是美国的短期国债，一年以内的政府借条，基本没风险，现在年化四个点上下，可以把它当成美元版的余额宝。苹果卖掉的钱先趴在这儿吃利息。然后他说：“前几天我已经卖了一些MU的put，这几天我会卖点Space X、特斯拉的put，还有PLTR也会卖点put。”put是看跌期权，是这条帖子第二个术语，也是整条帖子的核心。如果说call是锁定卖出价的券，那put就是锁定买入价的券。比如美光现价200，你觉得跌到160，你会很乐意买。普通做法，挂个160的限价买单等。他的做法，卖出一张行权价160的put，先收一笔权利金，比如15块，同时账户里压着足额现金，这叫现金担保。两种结局：没跌到160，券作废，15块白拿，当然这钱是你扛下接货义务的报酬；跌破160，对方行权，你必须按160接货，实际成本160减15等于145。所以卖put相当于把你本来就要挂的那个限价买单，变成一个有人付钱让你挂的限价买单。对大多数人来说，卖put是收租，挂一个远远够不着的价格，赚点保费就跑。但对段永平来说，卖put是建仓，他挂的那个价是他真打算买的价。他自己说过，只要put进来的价格，从十年后回头看是便宜的，这笔投资就值得做。记住这个区别，它决定了你怎么读懂他。后面那张下单截图，这里有个特别容易搞混的地方：它叫看跌期权，但卖它的人恰恰是不看跌的。买put的人在买保险，卖put的人在卖保险，至少在对下跌这件事上，两边想的是反的，千万别被名字骗了。这也是为什么段永平自己管这个动作叫开保险公司。最后他写了七个字：努力理解中。这有可能是自谦，也有可能是一个没完全看懂，但认为不能不参与的动作。 第二部分，为什么说这个动作非常的“段永平”？今年四月他买泡泡玛特的时候解释过，他绝大部分钱都在别的投资上，所以先卖点put，同时考虑用哪些投资来换，这是理解他所有操作的钥匙。他手上基本不留闲钱，所以他不存在“我要不要买这个”的命题，只存在“我拿什么去换这个”的问题，那就是苹果出，AI进。而且他还说想加些谷歌和伯克希尔，所以更准确的说是用苹果换成一篮子他想要的东西，AI占了大头。段永平2011年建仓苹果，持有接近十五年，巅峰的时候仓位占比高达95%。2025年四季度，苹果还占他组合的50.3%，到2026年一季度末降到了36.7%，持仓市值73.46亿美元。